恆大若倒閉，恐衝擊380萬人就業。（路透）

中國安邦智庫報告指出，恆大集團若倒閉，後果難以設想。恆大員工達20萬人，在中國數百座城市中有數千個開發項目，間接影響380萬人就業，恆大破產不僅衝擊數百萬購房者，以及大量供應商、建築商的利益，還將重創就業市場，尤其恆大負債涉及超過128家銀行與121家非銀行機構，恆大倒閉也將重創中國金融市場和金融系統的穩定。

該報告說，恆大的債務糾紛層出不窮，無論是理財投資者的抗議、恆大債權人的訴訟、地方政府對恆大項目的「封盤」，以及供應商的爭議不斷湧現。種種跡象顯示，恆大事實上已對各類債務開始違約，由此帶來各種形式的「擠兌」也表明市場對於恆大信心盡失。

然而，恆大已無力依靠自身脫困，資料顯示，恆大銷售已呈大幅滑坡，今年6、7、8月的物業合約銷售額分別為716.3億元（人民幣）、437.8億元及380.8億元，恆大已坦承，由於潛在購房者信心受影響，預料9月銷售將持續大幅下滑，導致公司銷售回款持續惡化，進一步對現金流及流動性造成巨大壓力。

報告指出，恆大整合資產的進度也不理想。目前局面顯示，恆大已錯過資產重組最佳時機。而從恆大的體量和近兩兆人民幣的負債來看，很難有市場主體能夠承擔，因此尋求其他房地產商或金融機構出手救助，幾無可能。政府救助是最理想的狀況，但在房地產政策趨緊、當局推動「共同富裕」政策之下，中央或地方沒有動力透過國企承接恆大。

報告警告，恆大若無序破產清償，恐對房地產市場和金融穩定造成劇烈震盪，房市將進一步產生恐慌性收縮，引發大量房企倒閉。這種對房市和房企造成的連鎖反應，恐導致系統性金融和經濟危機。

報告建議，由政府主導實現有序的債務重組，是最有利的結果，此舉既可讓恆大履行償債義務，也可以最大限度地挽回債權人和廣大相關方的損失。北大方正、海航的債務處理結果表明，有序的破產重組是切斷風險傳播鏈條，防止系統性風險的有效模式。

報告警告，若錯過時機，任由恆大破產的風險蔓延，恐引發中國整個房地產市場的恐慌和金融動盪，未來的局面不僅損失會更大，也更加難以補救。（來源：自由時報）